Thought Leadership · Veröffentlichung ausstehend
Warum Exportbereitschaft, nicht Umsatzwachstum, der bessere Screening-Filter ist
Von Spas G. Kostov, Chairman
Zusammenfassung
Umsatzwachstum misst die Vergangenheit; Exportbereitschaft — Zertifizierungen, grenzüberschreitende Kundenbeziehungen und Compliance-Fähigkeit im Managementteam — misst den Optionswert der nächsten Wachstumsphase.
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Zwei CEE-Industrieunternehmen mit identischen zurückliegenden Umsatzwachstumsraten sind keine gleichwertigen Akquisitionskandidaten, wenn nur eines die Qualitätszertifizierungen und Kundenbeziehungen besitzt, die der Verkauf in westeuropäische oder nordamerikanische Märkte erfordert. Wachstumsfilter blicken zurück; Bereitschaftsfilter bepreisen die Option.
1.Wachstum misst die Vergangenheit; Bereitschaft misst die Option
Umsatzwachstum misst die Vergangenheit. Exportbereitschaft — Zertifizierungen, bestehende grenzüberschreitende Kundenbeziehungen, Sprach- und Compliance-Fähigkeit im Managementteam — misst den Optionswert der nächsten Wachstumsphase. Ein Unternehmen, das bereits zertifiziert ist, bereits in kleinen Mengen über Grenzen verkauft und bereits mit dem Papierkram westlicher Märkte umgehen kann, hat die Fixkosten der Expansion bereits bezahlt; ein schneller wachsendes Unternehmen ohne dies niemals.
2.Der Filter in der Praxis
[Ausstehende Prüfung] echtes, belegtes Beispiel oder Datenpunkt zur Exportbereitschaft als Differenzierungsfaktor im CEE-Industrie-Screening, falls verfügbar
3.Warum das die Origination-Entscheidung verändert
Screening auf Wachstum selektiert Unternehmen, deren beste Evidenz hinter ihnen liegt; Screening auf Bereitschaft selektiert Unternehmen, deren beste Evidenz in ihren Fähigkeiten steckt. Für eine Origination-Plattform, deren Wertschöpfungsthese über internationalen Marktzugang läuft, richtet der zweite Filter die Pipeline an der These aus — der Käufer zahlt nicht für den Aufbau der Exportfähigkeit, nur für deren Skalierung.
Implikationen für Anleger
Umsatzwachstum misst die Vergangenheit; Exportbereitschaft misst den Optionswert der nächsten Phase.
Ein zertifiziertes, bereits exportierendes Unternehmen hat die Fixkosten der Expansion bereits bezahlt.
Screening auf Bereitschaft richtet die Pipeline an einer Marktzugangs-Wertschöpfungsthese aus.
Wichtige Hinweise
Dieses Material gibt die Ansichten der genannten Autorinnen und Autoren zum Zeitpunkt der Veröffentlichung wieder und dient ausschließlich Informationszwecken. Es stellt keine Anlageberatung, keinen Research-Bericht und kein Angebot bzw. keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder Beteiligungen dar und sollte nicht als Prognose künftiger Ergebnisse herangezogen werden. Nichts hiervon ist als Beratung der EL Engineering Industrial Holdings auszulegen, die kein regulierter Anlageberater ist.
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